1、水泥行业产业链分析

水泥是三大建筑材料之一，与钢材、木材一样消耗量大且不可替代。水泥及水泥制成品作为一种重要的胶凝材料，长期以来广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。水泥上下游结构及生产工艺流程。水泥产业链包括上游原料开采、中游生产制造和下游应用三个环节。

其中，水泥生产制造又可分为生料制备、熟料煅烧和水泥粉磨三个阶段。将石灰石、黏土及少量校正原料破碎/烘干后，按照一定的比例混合、磨细即可得到生料;将生料煅烧后即为熟料;再添加适量石膏与熟料共同磨细后，即成水泥。

2、水泥成本主要集中在电力和煤炭

在水泥生产过程中，煤炭和电力共计占成本的60%-65%左右，因此，煤炭价格的波动将会对水泥的生产成本产生较大的影响，而成本压力必将推动水泥价格的上涨。

3、基建、房地产、制造业是水泥的主要应用领域

水泥消费几乎出现在所有20个国民经济行业门类中，任何一个门类的投资活动，都有水泥的身影。这其中，与水泥消费关系密切的有六大门类，分别是制造业，房地产业，水利、环境和公共设施管理业，交通运输、仓储和邮政业，农、林、牧、渔业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业。

交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业可统一归入基础设施建设。这六大门类的建筑安装工程投资占到了全部门类的80%以上，是水泥用量多的行业，同时这些也是国民经济的核心行业。这些门类中，尤其是基建、房地产(包括农户建房)、制造业这三个，决定了水泥需求的走向。

4、水泥产量与宏观经济波动相关性较强

水泥是典型的周期品，与宏观经济波动相关性较强，固定资产投资的总量以及投资结构的变化决定着水泥的需求未来。2018年，全社会固定资产投资总额为64.57万亿元，其中70%的投资用于建筑安装工程。巨大的建筑安装工程投资带来了惊人的水泥需求，水泥产量增速与全社会建筑安装工程投资增速走势呈现出高度的相关性。